苏宁云商:Q3数据增进亮丽,双线格局最优持续验证

2019-11-05 14:12栏目:财经报道
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公司1-3Q2017营收同比增长26.98%,实现归母净利润6.72亿元。

事件:2017年10月30日,苏宁云商发布2017Q3季度报告,2017Q3公司全渠道实现营业收入为1318.82亿元,同比增长26.98%,Q3单季度全渠道实现营业收入为481.36亿元,同比增长36.95%;前三季度实现归母净利润为6.72亿元,同比增长321.23%,单季度实现归母净利润为3.80亿元,同比增长308.41%;前三季度扣非后归母净利润为-1.85亿元,单季度扣非后归母净利润为1.12亿元,同比增长104.10%;业绩符合预期,对此我们点评如下:线下:线下开店速度加快,Q3单季度线下营业收入同比增长17.56%+。

    10月31日,公司发布2017年第三季度报告:2017年前三季度,公司实现营收1,318.82亿元,同比增长26.98%;实现归母净利润6.72亿元,同比增长321.23%,EPS为0.07元/股,同比增长275%。其中,第三季度公司实现营收481.36亿元,同比增长36.95%;实现归母净利润3.80亿元,同比增长308.41%。

    10月30日晚,公司公布2017年三季报,1-3Q2017实现营业收入1318.82亿元,同比增长26.98%,实现归母净利润6.72亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.07元,而上年同期为-3.04亿元,实现扣非归母净利润-1.85亿元,上年同期为-9.63亿元,符合业绩预告。公司还预告2017年归母净利润8.7-9.7亿元,同比增长23.75%-37.95%,折合成全面摊薄EPS 为0.09-0.10元。

    2017年公司加快线下开店数量,新开以及改造云店达到68家(其中新开云店18家、改造云店50家),新开常规店30家(社区店25家,中心店5家),红孩子店12家,超市店1家,三季度可比同店增长为3.59%,公司总门店数量达到3748家;另外公司致力于三四级市场发展,公司新开易购服务站405家,调整关闭易购服务站166家,三季度末易购服务站总数量达到2769家(其中自营2141家,加盟门店628家),服务站实现同店增长35.37%。前三季度,我们按照报表线上总销售额以及整体情况大致测算了线下总规模约为750亿元,同比增长约8%,其中三季度单季度同比去年增长17.56%+,三季度增长加快主要是门店开店数量加快。按照公司整体规模以及推进计划,公司整体的线下开店速度将加快,公司以自建、购置、合作等方式获取优质的物业资源,截至报告期末,公司共拥有自有物业30处,通过与苏宁置业集团等全国性房地产商合作租赁门店111处,此外通过实施门店资产创新运作获得长期稳定的店面25家,我们预计明年底门店数量达到5000家,提升线下竞争实力,线下整体回暖下,开店速度加快带动公司营收规模提升。

    点评

    单季度拆分来看,公司3Q2017实现营业收入481.36亿元,同比增长36.95%。实现归母净利润3.80亿元,上年同期为-1.82亿元。

    线上:三季度单季活跃用户量同比83.2%,单季度收入(含税)同比增长72.93%,线上呈现加速态势。三季度苏宁易购APP日均活跃用户数同比增长83.2%,移动端占比为86.63%;公司线上平台实体商品交易总规模为807.25亿元,同比增长55.64%,其中线上平台自营商品销售收入662.33亿元(含税),同比增长65.54%,开放平台商品交易规模为144.92亿元,同比增长22.21%;三季度单季实现GMV总量达到306.9亿元,同比增长60.59%;三季度单季线上实现自营销售收入为248.7亿元,同比增长72.93%,单季开放式平台实现GMV总量为58.2亿元,同比增长23.05%。

    零售、物流与金融三方面齐发力,公司业绩大幅增长。前三季度,公司进一步巩固零售、物流与金融三大业务板块的竞争能力,深化互联网零售模式,较快速地提高了盈利水平。1-9月公司实现营业收入1,318.82亿元,同比增长26.98%;实现归母净利润6.72亿元,同比增长321.23%。 费用有效控制,但营业成本增长致毛利率持续下滑。2017年前三季度,公司销售毛利率为13.91%,较上年同期下降0.55Pct。公司费用率为13.69%,较上年同期减少了1.52%;销售费用率为10.82%,较上年同期减少了1.20Pct;管理费用率为2.71%,较上年同期减少0.22Pct;财务费用率为0.16%,较上年同期没有变化。

    综合毛利率下降0.55个百分点,期间费用率下降1.52个百分点。

    金融业务:依托门店以及线上,快速推进金融业务拓展。公司小贷、保理业务放款规模增加,目前金融自有牌照为12个,可以开展保险、理财、银行以及消费金融等业务,由此带来发放贷款及垫款较期初增加116.31%。

    零售业务,公司线上线下齐发展,随着供应链体系的进一步加强,客户粘性进一步提升,促进销售的良性循环。 线上:公司强化数据运营,提升苏宁易购平台精细化经营能力。三季度苏宁易购APP日均活跃用户数同比增长83.2%,2017年9月移动端订单数量占线上整体比例86.63%。报告期内,公司线上平台实体商品交易总规模为807.25亿元,同比增长55.64%,其中线上平台自营商品销售收入662.33亿元(含税),同比增长65.54%,开放平台商品交易规模为144.92亿元。

    1-3Q2017公司综合毛利率为13.91%,较上年同期下降0.55%。期间费用率为13.69%,较上年同期下降1.52%,其中销售/管理/财务费用率分别10.82%/ 2.71%/ 0.16%,较上年同期分别变化-1.20%/ -0.32%/ 0.00%。

    2017年三季度末公司发放贷款以及垫款余额为91.31亿元,同比增长116.31%,公司目前金融自有牌照为12个,可以开展保险、理财、银行以及消费金融等业务,在支付方面引入支付宝,解决平台支付的痛点,提升整体平台体验效果,打通线上支付消费链条,线上转化率持续提升。金融业务快速增长带动投资收益提升,前三季度实现投资收益为7.99亿元,同比提升约4488.10%。

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