基金减持医药消费 买入低估值银行股

2019-11-04 14:31栏目:财经报道
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  信息时报讯 (记者 叶静) 酒鬼酒的塑化剂、康美药业的虚增利润,让这两类消费板块在年底人仰马翻,不少基金躺着中枪,损失惨重。为避免二次受伤,近期一批基金公司密集调仓换股,主要思路是减持前期高配的白酒和医药股,加仓低配的低估值银行股。

  业内人士认为,低估值银行股面临估值修复的投资机会

  基金二季度波段操作 调仓换股讲究均衡

  大幅撤离大消费

  近期一批基金公司正在密集调仓换股,主要思路是减持前期高配的白酒消费和医药,加仓低配的低估值银行股。

  证券时报记者 朱景锋

  面对“黑天鹅”频出,沪上一家一向以投资消费品股著称的基金公司,最近不得不调整思路。“白酒和医药股短期内可能不能再投了,估计大家都在跑,难免出现多杀多的局面,暂时出来观望一下,等市场企稳了,再回去也不迟。”该基金公司的基金经理表示。

  2013年,尤其在一季度,银行股有望出现一次较大级别的纠偏机会。

  首批16家基金公司公布的基金2011年二季报显示,在二季度股市震荡回落、结构分化的过程中,基金一方面积极在低位加仓,另一方面加大结构调整力度,整体上不少基金经理表示期望做到成长股和价值股的平衡配置。

  另外一家上海基金公司的基金经理也透露,目前公司旗下的基金仍在不断减持白酒股,同时重点加仓了防御性的周期股,比如银行股等。

  证券时报记者 杜志鑫

  二季度不少公司增仓明显,其中增仓幅度最大的分别为国海富兰克林和长信基金,这两家公司二季末仓位比一季末分别提升了10.66和10.22个百分点。工银瑞信、国投瑞银和长盛基金仓位也有显著提高,环比分别增加4.57、4.03和3.62个百分点,大成、广发、富国、国泰等大中型公司仓位也有小幅提升。总体看,光大保德信、富国、广发、东吴、工银瑞信、长信等公司偏股基金仓位均超过85%。二季度减仓最为明显的是东方基金,该公司整体仓位环比下降了8个百分点。

  北京某基金公司的基金经理也对记者表示,他管理的基金在白酒这块的仓位很轻。在目前三公费用削减的背景下,白酒销量到底会受到多大的影响,仍是未知数。他还认为,“短期内白酒行业可能会有反弹,但最终可能也上涨不了多少。”

  证券时报记者从沪深基金公司获悉,近期一批基金公司正在密集调仓换股,主要思路是减持前期高配的白酒消费和医药,加仓低配的低估值银行股。

  除了仓位变化,基金二季度主要的工作是进行持股结构调整,不少基金经理认为,一些低估值的周期品种如银行、机械、房地产、保险、建材等行业的业绩将会有不错的增长,从而取得较好的收益;商业、食品饮料、服装、医药等非周期品种也已进入投资价值区间;前期下跌幅度较大的中小市值股票也将出现反弹。因此,各家基金调仓方向基本上趋于均衡。

  因为踩中酒鬼酒,排名直线跳水的某华南基金公司的负责人也无奈地表示,“有些行业内的系统性风险确实不好把握,不知道什么时候就爆出一个负面消息,引发行业海啸,消费板块作为终端,最易受伤”。他毫不讳言地告诉记者,之前他最青睐消费板块,白酒和医药又是重中之重,但随着年末“黑天鹅”事件的频频出现,不得不重新调整思路。

  深圳一家基金公司基金经理表示,近期由于白酒爆出塑化剂丑闻,再加上医药面临医保控费和医疗改革,两大基金超配的板块出现了不确定性,他们公司近期正在减持此前超配的白酒消费和医药两大板块,转而增持低估值的银行股。

  博时精选基金二季度继续增持银行、地产等低估值防御性板块,减持了工程机械、零售、汽车、电子等板块,同时趁市场调整增持了部分被错杀的优质中小盘消费股和医药股,以期分享其未来持续成长所带来的回报。

  好买基金的一则研究报告也显示,基金正在“有组织”地撤离白酒、医药板块,12月以来,持有医药板块的仓位,下降了5个百分点,这几乎创下了公募基金有史以来对医药板块的最大减持量。

  深圳另一家资产管理规模较大的基金公司基金经理也表示,在今年前三季度,白酒股有明显的超额收益,但从白酒的销量来看,增速逐季放缓。因此,近期出现的塑化剂只是压垮骆驼的最后一根稻草。他们今年一直坚守低估值的银行等金融股。

  大成核心双动力二季度采取了较为灵活的操作,逢高减持了部分有色、机械类个股,适当增持了高端白酒、化工类个股。同时出于对全年经济不悲观的考虑,基本保持了仓位的稳定。

  “可能确实是害怕了,从去年开始,医药、酿酒板块的‘黑天鹅’便接连爆出。像去年的重庆啤酒,让大成基金[微博]好不容易树立起来的良好形象,顷刻之间坍塌,不但基民遭遇重创,基金公司也在劫难逃。”好买基金的分析师曾令华表示。据记者了解,大成基金今年的规模也确实受到影响,截至三季末已被挤出规模前十。

  博时特定资产管理部副总经理万定山也表示,在低估值的背景下,中国的银行股面临估值修复的投资机会。

  大成创新基金在二季度对组合进行了适当调整,增持了银行、零售、建材装饰、能源等行业,减持了医药、有色等行业,目前行业配置的重点主要是食品饮料、商业、银行、家电、建材等。

  积极布局银行股

  过去三四年压制银行股的主要因素是坏账风险,对此,万定山认为,中国银行和美国存在巨大差异,首先所有制结构不一样,美国银行有几千家,是完全竞争行业,每年都有因经营不善而倒闭的银行。而中国银行数量有限,不超过100家,既有政府信用背书,目前又进行严格的分业经营,使用杠杆倍数较低,风险度也低于美国。

  国泰区位优势基金在二季度延续了一季度的调整节奏,降低了组合的股票仓位,减持的板块包括医药、食品饮料和电子元器件等。同时对组合的结构进行了优化,增持了金融服务、采掘和电力等行业,包括兴业银行、中信证券和开滦股份等。

  在大肆减持医药、酿酒股的同时,基金公司也在不断加仓被冷落已久的金融股。深圳一家前期低配银行等低估值公司的投资总监表示,从他们的观察和判断来看,进入四季度,中国经济正在缓慢复苏,因此前期偏周期的公司存在估值修复机会。在操作上,他们主要是减持前期高配的消费和医药股,增持低估值的银行、券商、保险等周期股。

  上海一家基金公司基金经理也表示,从2008年至2012年,包括银行在内的部分公司的盈利能力在持续增加,2012年净利润较2008年增加了50%,但股价较2008年10月份的低点跌了近50%,股息分红率也达到了6%左右,市盈率在8倍左右,因此,这类公司具有较好的投资价值。

  国联安基金投资总监魏东则成功波段操作,在市场处于相对高位时大幅降低仓位后,在二季度末做了加仓的操作,基本跟上了市场的节奏。

  基金公司对于银行股明年的操作策略也“空翻多”,国泰基金[微博]认为,由于对2013年一季度行情的憧憬,近期市场或将不易出现大幅调整。建议投资者避开高风险的周期股,多关注银行和其他与转型相关的行业。

  另外一家基金公司资深基金经理也表示,在高估值的背景下,随着创业板公司解禁期来临,很多创业板公司面临减持压力,加之很多高估值的公司业绩增长不达预期,此前市场投成长股的路径难以持续,而且在一批银行股市盈率(PE)为五六倍的背景下,资金只能是往低估值、增长确定的银行股上流入。

  首批公布季报基金公司二季末头号重仓股

  德邦基金也认为,银行股的估值优势显现,多数不足10倍,明年仍有20%到30%的增长率,因此将成为明年稳定市场的定海神针。

  上述说法也得到了一部分低配银行股公司的确认。深圳一家前期低配银行等低估值公司的投资总监也表示,从他们的观察和判断来看,进入四季度,中国经济正在缓慢复苏,因此,前期偏周期的公司存在估值修复机会,在操作上,他们主要是减持前期高配的消费和医药,增持低估值的银行、券商、保险等周期股。

基金公司 股票代码 头号重仓股 基金公司 股票代码 头号重仓股
宝盈基金 002179 中航光电 富国基金 600519 贵州茅台
博时基金 000002 万科A 工银瑞信基金 601318 中国平安
长城基金 600519 贵州茅台 光大保德信基金 601601 中国太保
长盛基金 601989 中国重工 广发基金 601699 潞安环能
长信基金 000100 TCL集团 国海富兰克林基金 002024 苏宁电器
大成基金 600519 贵州茅台 国联安基金 600176 中国玻纤
东方基金 000568 泸州老窖 国泰基金 600036 招商银行
东吴基金 000596 古井贡酒 国投瑞银基金 600016 民生银行

  博时主题基金经理邓晓峰认为,目前股市和经济的基本面出现了背离迹象,产业资本在增持,A股不断寻底结束后,仍要观察经济数据变化。他表示,本次反弹龙头是银行股,经过长期调整后,低估值、大市值公司可能会有更多表现,银行、保险、地产、汽车、家电和水泥等行业是其中的代表。

  12月13日,国泰君安银行分析师邱冠华发布的报告也认为,2013年,尤其在一季度,风险因素缓解、消除有望驱动银行股出现一次不同以往的较大级别的纠偏机会。

  首批公布季报基金公司二季度仓位变化

  12月13日,国泰君安银行分析师邱冠华发布的报告也认为,2013年,尤其在一季度,风险因素缓解、消除,有望驱动银行股出现一次不同以往的较大级别的纠偏机会。

  他表示,从国际比较的视角来看,A股银行PE和市净率(PB)只有国际主要国家和地区可比时期平均估值的43%和52%;从行业比较的视角来看,银行PB与钢铁相当,但盈利远胜钢铁,银行与石油石化盈利相当,但PE只有其一半;论分红,银行不输其他行业。从金融价值链视角来看,依托资金、渠道和客户三大优势,银行在中国金融价值链中的霸主地位难以动摇,银行净资产收益率可较长时间维持在15%以上水平;从不良安全线视角来看,银行不良率净资产安全线高达10.2%,远高于官方公布的不良率0.95%和投资者认定标准的真实不良率3.90%。

基金公司

  

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二季末

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一季末

仓位变化(百分点)

股票仓位(%)

持股集中度(%)

股票仓位(%)

持股集中度(%)

宝盈基金

78.84

55.75

81.92

48.48

-3.08

博时基金

70.32

58.70

72.93

55.58

-2.61

长城基金

82.01

57.54

83.49

56.59

-1.48

长盛基金

76.63

39.63

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