十博体育官网化工行业三季度报总结:盈利水平维持在高位,精选业绩增长确定性较强标的

2019-11-04 14:31栏目:财经报道
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环保严查叠加供给侧改革的持续施压,2017年第三季度化工行业周期景气度高涨,利润增速超过第二季度:2017Q3基础化工行业归母净利润增速为76.72%,环比增长23.98pct。2017年前三季度,基础化工行业收入增速为36.64%,比2016同期增速增长33.69pct;归母净利润增速为72.56%,比2016同期增速增长55.84pct;扣非ROE为6.39%,同比增加2.45pct,毛利率与净利率皆创新高,企业盈利能力大幅提升,整体表现高于近五年中的任何时期。

十博体育官网,化工行业2017年二季度延续一季度业绩的增长势头,营收净利依然保持较快增速,具备盈利能力:2017Q2中信分类的基础化工行业收入增速为32.28%,归母净利润增速为52.74%。2017H1基础化工行业收入增速为42.33%,比2016H1的增速增长42.06pct;归母净利润增速为71.13%,比2016H1的增速增长53.29pct。化工行业在2017年第一季度营收增速达到历史最高的情况下,二季度业绩环比压力较大。受益于环保要求不断提高带来相关品种供给端的收缩,优质企业经营情况持续改善,二季度的业绩虽没有超越一季度的水平,但依旧保持着较高的增长速度,2017年上半年化工行业整体盈利情况较好。

2017年化工行业迎来复苏:16年年底以来,化工品迎来多年下滑之后久违的复苏行情。截止17年底,粘胶,钛白粉,炭黑,涤纶长丝,炼化,农药,煤化工,氯碱,MDI,TDI等多个细分子行业已经出现了业绩反转,截止目前,促使化工品复苏的因素依然不断加强。

    周期品:环保收缩是第三季度周期品价格上涨的主线:环保部从严治理“散乱污”,一批不符合标准的企业产能关停,导致多品种供给端收缩,行业景气的上升在第三季度业绩中强势体现。一部分价格弹性大的细分子行业供需格局改善,产品价格上涨明显,具有相关产能的龙头企业受益。“金九银十”传统需求旺季加上“2+26”城市秋冬采暖季限停产的到来,部分需求偏刚性的周期化工品有望在第四季度保持高景气度,重点关注农药(扬农化工、辉丰股份等)、尿素(华鲁恒升、鲁西化工)、烧碱(氯碱化工)、炭黑(黑猫股份)、橡胶助剂(阳谷华泰)、山梨酸钾(醋化股份)等细分品种。

    重点关注高景气的子行业:农药、染料、氯碱、炭黑、轮胎、维生素、山梨酸钾:环保收缩成为周期品种价格上涨的主线,选股思路可精练为“国企强于非国企”和“龙头强于非龙头”,同时重点关注化工大省山东省退城进园、不审批固定投资3亿以下项目等政策对中小化工品的影响。供需格局改善的农药、氯碱、炭黑等子行业受益,同时染料、轮胎、维生素、山梨酸钾等子行业有望在2017年下半年带来业绩。

    供给端三大利好依然持续:1、产能增长到达终点,化工品2012年投产高峰,连续五年产能增长下滑,至2017年,多个品种为0增长或者负增长。2、供给侧改革持续,环保进一步趋严。污染治理任务严峻,因此环保未来趋严是一条主要逻辑,退城进园等供给侧改革也将逐步落实,推进行业集中度3、原油价格依然处于上升通道,页岩油投资望下滑,油价上涨有利于化工品补库存,利好行业景气。

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